©️深响原创 · 作者｜林之柏

凡是过往，皆为序章。

随着清洁能源革命与人工智能的突破，新能源和算力在背后的支撑作用越来越为人所知。AI的尽头是算力，算力的背后是电力。当人们享受着人工智能带来的各种技术红利和应用成果时，新能源与算力作为一切技术背后的“新基建”，成为赛道中的“隐形冠军”，推动行业一轮又一轮的升级跃迁。

5月20日，山东高速集团与华为正式签署战略合作协议，聚焦绿色算力与清洁能源两大产业场景，开启一系列业务探索。作为山东高速集团旗下唯一拥有电算一体产业板块的公司，山高控股将承担起此次合作的主要责任，协助集团与华为携手开发“零碳智慧园区”，并在车路协同、智能驾驶大模型等智慧交通领域展开深度合作。

众所周知，华为在智能科技领域持续发力，不断探索合作模式，积累了丰富的技术与创新经验；而山高控股，在绿色能源和算力产业协同上根基深厚，优势明显。

此次，山东高速集团和华为携手合作，山高控股电算一体的产业协同优势无疑将成为双方在车路协同AI大模型与算力服务、数据中心运营、清洁能源项目开发、新能源管理系统建设和交通通信生态建设等领域探索的重要支撑。比如在大模型训练方面，山高控股可提供清洁能源和算力支持、降低运营成本，华为则可以发挥算法、数据积累方面的优势，为行业提供更多新思路。

前瞻布局，绿电+算力构筑核心竞争力

与华为的合作有条不紊地展开，这让我们不由好奇，山高控股作为一家产业投资公司，凭什么承担如此规模的实业项目？

故事得从山高控股的战略转型讲起。2021年，山高控股下定决心，向产业投资集团演进，瞄准当下新质生产力发展方向，聚焦新能源和算力两大产业。随后三年，围绕“电力”和“算力”两大核心主题，运筹帷幄，动作连连。

2022年，斥资46.85亿港元以认购新股的形式成为山高新能源控股股东，并在2024年末将股份占比提升至约56.97%，深度布局风电、光伏等新能源领域。

山高新能源自2015年进入清洁能源行业后持续深耕新能源发电、清洁供暖等领域，无论项目经验还是技术储备都毋庸置疑。数据显示，2024全年山高新能源共获取超过4吉瓦新能源开发指标，创下历史新高；过去一年多个重点项目也取得良好进展，山东省高速公路沿线及服务区首批六个高速服务区项目已正式并网发电，并成功拿下新疆维吾尔自治区1吉瓦集中式风电、广西400兆瓦集中式风电等大型项目。

山高新能源核心项目遍布全国 图源：企业官网

2023年，山高控股战略入股世纪互联，落子算力赛道。

彼时中国数据中心建设规模正处增长期，2021-2023年全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，山高控股入局时机掐得很准。而作为第一家赴美上市的中国数据中心企业，世纪互联无论算力基础还是业务规模都处于业内领先水准：运营全国超过50座数据中心、拥有超4T端口容量和6000+企业客户。

山高新能源和世纪互联作为山高控股布局电算一体的核心举措，成为其“绿色能源”和“AI算力”双轮驱动的双引擎。2024年，AI技术革新狂飙突进，技术迭代加速，算力和能源需求以指数级水平增长，山高控股的战略布局渐显成效，截至2024年底其新兴产业投资规模达到520.1亿元，资产占比达到78.6%。凭借上述产业布局，山高控股同时拥有绿电和算力两大板块的资源和服务能力。

布局绿电筑牢新能源供给根基，投资算力则赋予其在数据处理、智能计算领域领先优势，由此延伸出的电算一体协同能力，能将绿电与算力有机结合，形成了独特的产业协同优势。

这些稀缺能力，帮助山高控股在新能源、算力等生态领域树立良好口碑与信任度，为其参与潜力项目奠定坚实基础，带来了可持续的核心竞争力，也构建了企业发展护城河。2024财年年报显示，山高控股产业投资实现收益占比接近八成，成为业绩压舱石。

图源：企业官网

这也进一步验证了山高控股的产业投资能力：

一方面是精准的战略眼光，能先于市场找到极具成长性的投资标的。

要知道，在山高控股启动战略转型，布局绿电、算力领域的时候，ChatGPT尚未问世、AI风暴未见踪影，算力服务和产业应用的融合在初期阶段，新能源基建尚处爆发前夕多地刚启动第一批大型项目，行业充满未知。但事实表明，山高控股的战略认知是精准的，基于对电算一体的未来趋势洞察，精准纳入山高新能源、世纪互联两大优质资产。

二是战略定力强，以耐心资本全方位赋能被投企业，助其改善业务、财务表现，创造健康发展环境，推高业务发展天花板。

在山高控股入股前，世纪互联正处于业务转型的低潮期，山高控股的战略投资为其发展提供了稳定长期的资本加持。

山高控股为山高新能源注入技术、市场、人才资源并助力其争取更多新能源指标，推动核心项目落地。其中，在山东省“十四五”第二批集中式陆上风电项目中，取得超过350兆瓦集中式和175兆瓦分散式风电指标，近两年累计获取风电指标已达近1吉瓦，超过当地存量装机五分之一。而在山西省，以产融结合、乡村振兴为抓手，获得合计350兆瓦的光伏及风电指标，并成功推动国家能源局“千乡万村驭风行动”首个试点项目落地。

更重要的是，在山高控股的协同下，山高新能源和世纪互联达成了深度战略融合：前者获得构建“源网荷储一体化”等能源综合体项目带来的业务空间，后者则收获了更可靠的能源保障，得以全身心投入算力升级、获取从传统数据中心向智算中心转型的动力，做到真正的共生共赢。

长期主义，耐心资本产融协同的新样本

具体从产业价值看，绿电和算力都是科技时代的“硬通货”。数字经济的高质量发展、产业融合的生态拓宽、人工智能对传统产业的全面改造，都要依赖这两大发展基座。山高控股两端布局，相当于掌握了产业变革的主动权。

根据国家能源局的报告，去年1-10月全国绿电交易规模同比大涨294%，预计到2030年中国绿电装机占比将超过60%，市场潜力庞大。皆因绿电不仅清洁、可再生，还顺应能源系统集成与协同的趋势，比传统能源更灵活，项目建设因地制宜，与当地产业协同发展，突破了传统能源的限制。同时，随着储能网络、智能电网等领域对绿电的依赖持续上升，市场红利不断释放，山高新能源首个独立运行的储能项目新泰共享储能电站就在去年正式并网运行。

算力的重要性也在AI时代愈发凸显。技术升级和产业数字化转型离不开底层算力的支撑，据预测，2030年全球AI算力需求将比2020年增长500倍。

一方面，算力是大国科技竞赛和城市产业竞争的核心，世纪互联与北电数智共建的算力星河基地将成为北京数字经济算力中心的重要组成部分，与苏州移动合作开发的新一代超互联城市分布式算力底座，则将为各行业AI+数字经济转型提供支持。

另一方面，传统IDC向智算中心AIDC转型的关键在于算力强度，掌握算力优势就是掌握跃升的法宝，这也是世纪互联在怀来规划建设总IT电力容量超过500MW超大规模算力集群的原因。

世纪互联怀来超大算力集群 图源：企业官网

绿电和算力双核驱动，山高控股电算一体化布局不断完善。在数字经济浪潮中，算力是核心生产力、电力是算力基石，电算一体战略就是让两者各司其职、深度交融的中枢，可充分集采所长、放大优势。

首先是优化资源配置。强大的算力可支持系统实施监测、预测能源需求，跨区域算力网络更可助力电力能源高效调配，比如世纪互联和清华大学能源互联网创新研究院主导的“SPEAR”工程，将数字新基建巧妙转变为能源系统的柔性调节单元，通过新型算力网络、城市充电桩、城市边缘算力高效调配能源，发挥“削峰填谷”的作用。

其次，算力和能源两大板块直接对接，省去中间繁琐流程，绿电直供算力中心，显著提高能源利用率并降低成本。世纪互联和山高新能源联手打造的乌兰察布绿色算力基地是典型案例，在“源网荷储”模式的支持下，绿色能源供给和算力需求实现精准匹配，做到“发电即用、用电即有、合理定价、互惠互利”。

乌兰察布绿色算力基地，体现山高控股“电算一体”战略价值 图源：企业官网

立足电算一体的扎实基础，山高控股在协助集团构建“AI算力+数据资产+场景应用”生态闭环的发展路径中，形成飞轮效应。

在AI技术革命中，算力、算法和数据充当三驾马车，算力是最基础的一层，支撑着算法和数据的处理，因此需求巨大。这是飞轮的第一级。

而从算力基建、数字资产管理到场景落地（新能源、智慧城市、智慧基建等），技术的投入逐步进入实际应用阶段，商业价值的空间更大，这是飞轮的第二级。

由此看到，山高控股的产业布局，既有基础扎实的技术支撑，也有可以转换为实际经济效益的商业应用价值，这或许也是山高控股的独特之处。

与单纯的财务投资不同，山高控股并非仅着眼于被投企业的财务回报，对其具体业务不闻不问；也不同于CVC（企业战投），要求被投企业站队，甚至在某些业务环节做出牺牲。相反，山高控股深度参与被投企业的业务运作与长期规划，促成业务联动与产业融合，放大各方优势，锚定长期目标，成为真正可持续的“耐心资本”。

好在，市场并未亏待“耐心资本”。以2021年战略转型为分界点，近三年山高控股总收入年均复合增速高达近78%，净利润年均复合增长超300%，三年转型之旅收获相应的商业回报。这也充分表明，业内此前对“耐心资本”存在认知误差，长期主义与丰厚回报并不相斥，这对山高控股以及整个行业来说都是一种鼓舞。

从年报来看，山高控股未来的投资策略将更主动、更聚焦，深入电算科技领域关键细分赛道，通过股债联动和一二级市场协同，综合资产的协同性与流动性，在巩固长期增长基础的同时，提升中短期投资回报；在提供资本支持的同时，持续完善产业生态，通过对被投企业的资源整合以资本赋能产业、提升产业的资本定价，反过来，完整的产业生态也能增强资本市场信心，为产业创造良好生长环境，形成良性循环。

随着产融协同进入深水区，更深层次的机制创新、资源整合、风险管控问题摆到了所有人面前，对企业提出更高要求。作为中国电算一体的龙头企业，山高控股展现的耐心资本特质和前瞻性产业布局战略价值，无疑为行业提供了一个值得参考的产融协同创新范本。