作者丨巴里

编辑丨关雎

图源丨讯飞创投

2024年的A股市场中，寒武纪无疑是风头最劲的公司。

这家被称为“中国版英伟达”的AI芯片公司，2024年累计涨幅达387.55%，以接近4倍的涨幅成为当年度涨幅冠军。

时间拉回到2016年，讯飞创投在寒武纪初创期便参与了其首轮融资。

彼时，寒武纪正致力于AI计算芯片的研发，急需AI算法领域的合作伙伴进行技术磨合，而科大讯飞作为国内AI算法领先企业，双方在技术协同与产业需求上高度契合，随后双方便展开了推动产业层面的链接与合作。

作为早期战略投资者，科大讯飞如今在寒武纪项目上获得了丰厚的回报。

讯飞创投董事长徐景明表示，作为讯飞CVC投资平台，讯飞创投始终将目光聚焦于人工智能领域。其投资逻辑不仅着眼于技术层面的创新突破，更注重推动技术与产业的深度融合。

秉持长期主义的投资理念，除寒武纪外，讯飞创投还成功发掘并投资了优必选、商汤科技、中科海光、国仪量子、知存科技、知行科技、银河通用等一众明星项目。

在赋能被投企业的过程中，讯飞创投充分发挥产业资本的独特优势，通过核心技术协同、产业资源对接以及创业经验分享等多维支持，助力企业快速成长。

01纯粹的单向赋能不能长久，而是“你中有我，我中有你”

寒武纪与科大讯飞的合作一直延续至今，但当时讯飞创投做出投资决定并非易事。

2016年投资时，美国尚未对中国芯片行业“卡脖子”，但芯片赛道因重资产投入、规模经济性显著，呈现“只有头部没有长尾”的特点，投资挑战巨大——需投入大量资金、研发经费和设备，且行业内最终可能仅存一两家企业，能否做出与英伟达媲美的产品也未可知，直接采购似乎更“划算”。

但讯飞团队认为，基于“拥抱核心，面向未来”的判断，有必要支持具备独特优势的寒武纪，于是给出了寒武纪的第一份投资意向书（TS）。

据讯飞AI研究院副院长于振华回忆，寒武纪创立时正处于芯片设计前期，当时他们就直接派了十几个人驻扎讯飞本部。

寒武纪第一款云端智能芯片MLU100出来时，即便当时并不确定其是否能加速讯飞算法，讯飞仍投入人力进行语音、图像等相关算法和模型的porting（迁移），并调整开发框架以适配寒武纪的芯片，同时投入人力进行两三百个算子的内核优化，以充分发挥芯片性能，保证MLU100能先跑通最主流的网络，满足大部分用户使用场景。

随后，讯飞还帮助其进行测试、验证，查看缺什么算子、算能等。整个过程中，讯飞提供了许多至关重要的优化建议和举措，有效帮助寒武纪节省了芯片整体研发周期。

从产品研发到应用落地，这一过程花费了一年多时间，讯飞创投在被投企业赋能方面投入了大量精力。寒武纪芯片一出货，讯飞就成为其初期重要客户之一，并完善寒武纪产品落地大厂的应用场景。

徐景明指出，尤其在当下全球经济环境下，这种双向赋能的价值更加凸显——纯粹的单向赋能不能长久，而是“你中有我，我中有你”，通过协同扶持实现长期共同发展。

02聚焦人工智能主赛道以及“AI+”三大融合方向

相比互联网和消费类项目，硬科技企业的成长需要经历从实验室研发到规模化生产、从TO B场景打磨到TO C市场拓展的漫长周期。

徐景明指出，讯飞创投自成立以来始终坚守人工智能主赛道，投资逻辑始终围绕技术协同、产业协同与创业赋能展开，聚焦人工智能核心领域及“AI+”融合方向，以长线思维抵御短期热点诱惑，契合硬科技投资的长周期特性。

在投资布局上，讯飞创投一方面深耕人工智能主赛道，覆盖算力、算法、数据服务、应用落地等关键环节，尤其注重技术与场景的深度结合。例如在工业质检等场景中，推动算法、技术从理论走向实际应用，解决行业痛点。

另一方面，讯飞创投重点布局“AI+”三大融合领域：

在“AI+新硬件”方向，关注人工智能与新型硬件载体的协同创新。

徐景明认为，人工智能的发展除了算力和算法的突破，还需要机器人、AR/VR等各种新型硬件作为支撑平台。以具身智能为例，其传感器、电机等硬件设备与AI算法的整合优化，是实现柔性操作和环境适应的关键。也只有新硬件平台的普及，未来才会演化出更加精彩纷呈的AI应用创新和模式创新。

在“AI+能源革命”领域，讯飞创投将新能源车视为能源革命与人工智能的“黄金交叉点”，聚焦智能驾驶、车联网等场景的技术落地。

同时，布局人工智能在可控核聚变、算力中心能效优化、电力系统智能化等领域应用，挖掘能源产业智能化升级的全链条机会。

在“AI+生命科学”方向，讯飞创投聚焦AI在药物研发、新型疗法、脑科学、合成生物学等领域中的实际应用。并将AI for Science纳入投资布局，推动人工智能与生物计算、基因编辑等领域的交叉融合，加速科研成果转化。

区别于互联网投资“流量 - 变现”的短平快逻辑，硬科技投资更注重产业链协同与技术壁垒的构建。

作为科大讯飞的CVC，讯飞创投依托产业公司的技术中台和行业资源，为被投企业提供AI算法支持、场景验证机会及客户资源对接。例如，科大讯飞的语音识别、计算机视觉等技术能力，帮助被投企业缩短研发周期，快速落地应用场景。

徐景明强调，讯飞创投的投资策略是长期且坚定的，一条AI主线、三大“AI+”方向具备十年、二十年以上的投资纵深，足以支撑长期布局。

这种“以不变应万变”的策略，既依托科大讯飞的产业根基，保持对人工智能主赛道的持续聚焦，又在技术演进中动态细化“AI+”融合场景，以长期主义视角捕捉智能化浪潮中的结构性机会。

通过这种生态化、战略性的投资布局，讯飞创投致力于在硬科技领域构建可持续的价值链条，陪伴企业穿越技术和市场周期。

03与70%以上被投企业实现业务协同

据粗略统计，讯飞创投旗下超70%的被投企业均与讯飞达成业务协同，通过双向赋能形成共赢。这种深度联动不仅体现在业务和技术合作上，更延伸至战略资源引荐、应用场景对接等多个维度。

以存算一体人工智能芯片企业“知存科技”为例，讯飞创投在其天使轮便率先布局，开启了从技术适配到生态赋能的全周期支持。

作为2017年成立的硬科技企业，知存科技的存算一体芯片需要专用的算法与算子协同才能发挥效能，而讯飞也对低延时低功耗芯片有明确需求。投资落地后，讯飞创投第一时间协调双方技术资源，针对算法需求进行算子定向匹配与修改，并在前期验证中协助解决了大量技术漏洞。

同时，基于对技术特性的判断，讯飞创投为知存科技精准定位早期应用场景，对接讯飞硬件中心探索智能玩具等消费电子领域的低功耗运算场景，推动芯片从研发走向落地。

在资本层面，讯飞创投主动引荐招商局创投、国投创业等战略投资方，助力知存科技完成超亿元后续融资，为其技术迭代和规模化生产提供资金保障。

类似的赋能案例同样发生在乘翎微电子身上。

高校老师的首次创业，大多存在对产业经验不足、市场路径模糊的情况。这家由中科大微电子学院教授团队创立的企业，也是如此。于是，讯飞创投在参与首轮融资后，迅速推动其与讯飞汽车BU展开合作，围绕汽车功放电源管理芯片的实际需求，完成技术验证、产品测试及车规认证等关键环节，助力乘翎微电子在短时间内进入量产轨道。

今年，乘翎微电子针对讯飞车机系统开发的大功率稳压boost控制器芯片即将交付。

此外，讯飞创投通过CVC投资背书，引荐阳光电源等产业资本，促成乘翎与多家头部企业建立实质业务链接，有效破解了初创公司与大企业合作的壁垒。

这些实践表明，产业资本的价值不仅在于资金注入，更在于通过技术协同、场景赋能与生态链接，为初创企业搭建从实验室到市场的“加速通道”。

对知存科技、乘翎微电子等硬科技企业而言，创业初期便能与头部企业共建技术场景、融入产业生态，正是其突破成长瓶颈、实现商业化跃迁的关键动力。

讯飞创投的探索，为硬科技投资领域提供了“资本+产业”双轮驱动的典型范式。

04投资归根结底不是技巧，而是信念

2022年，OpenAI发布ChatGPT，大模型概念逐步进入公众视野。

尽管当时行业对大模型的敏感度尚未凸显，但讯飞在ChatGPT发布次日便迅速召集专家展开深度研究与讨论。

作为讯飞CVC投资平台，讯飞创投同样展现出对技术趋势的敏锐洞察：早在大模型赛道爆发前，便已完成对其落地场景的深度研究与验证，并对国内外相关初创企业进行全面扫描。

最终，讯飞创投在2023年早期投资了银河通用。

作为“2024年最大天使轮”的银河通用，如今已成为具身智能赛道炙手可热的企业。

针对创投界对具身智能赛道的分歧，徐景明指出，行业在争议中前行是常态，具身智能代表未来的方向无需置疑，差异在于技术成熟度与商业化节奏的判断。财务投资更关注短期回报，而CVC需从产业生态战略出发，以赋能为基础，以信念驱动长期布局。

“投资归根结底不是技巧，而是信念——若对中国的未来没有信心，那就不要在中国投资；若对中国的科技创新没有信心，那就不要投资硬科技。”

他强调，讯飞创投的底层逻辑是对中国科技、人工智能未来的坚定信心。

回顾寒武纪投资案例，即便明知其将经历长期亏损，讯飞创投仍因“战略协同性”与“技术前瞻性”果断入局，并通过赋能助力企业发展，最终受益于科创板政策与行业风口。

具身智能投资同样需超越短期功利思维：“等市场普遍认可时，红利已被稀释。作为CVC，必须在早期布局，否则将错失技术卡位机会。”

徐景明用“走着弯曲的直线”形容具身智能的发展路径：当前不能指望其快速进入家庭，真正的具身智能不是热热闹闹的表面应用，而是技术不断创新突破、应用场景逐个解决，首先会在TO B领域如物流、仓储等场景落地，过程有波折但趋势明确。

类比智能手机产业——早期各厂商聚焦屏幕、芯片、系统等单点突破，直至苹果通过iOS生态整合硬件与软件，创造iPhone时刻。具身智能领域可能也需要类似的“整合型创新”。

作为投资人，徐景明秉持“帮忙不添乱”原则，不干预企业正常商业化节奏，而是通过提供战略建议与资源支持，助力被投企业与产业生态深度融合。

他预测，具身智能有望在五年内迎来大规模商业化，当前阶段的核心任务是夯实技术底座、验证场景价值，为长期发展积蓄动能，而非单纯追求商业化进度。

05创业者需找准需求，避免重复造轮子

谈及项目评估，徐景明表示，首先会关注赛道选择是否正确，其次考察解决的具体场景需求是否真实、刚性且市场规模可量化，还要审视团队能否提供差异化的不可替代能力。

对于创始人本身来说，他认为优秀创始人往往有相似之处，需综合考量。例如在战略视野上，能否在行业混沌期预判技术和产业趋势；执行力上，能不能身先士卒，有没有将愿景落地的能力；团队凝聚力上，是否有宽阔的心胸，具备吸引技术、管理、市场等多元人才的能力。

借鉴“第五级经理人”模型，徐景明倾向于具备“执着事业、低调务实、聚焦产品、突破边界”特质的创始人，例如：对技术研发有长期投入的耐心；保持谦逊，善于整合外部资源；以产品为核心驱动力，而非追逐资本热点。

团队协同远胜于个人英雄主义，创始人无需“全能”，但需搭建互补型团队。徐景明举例道，极客型创始人搭配商业化人才，或技术背景创始人联合供应链专家，通过分工协作弥补能力短板。

他强调，成功创业的本质是“正确方向上的持续迭代”，而非依赖单一特质，因此评估需结合行业特性、技术产业趋势，以及创业团队特别是一把手的情况综合考量，在动态演进中捕捉具备长期价值的创业项目。

最后，徐景明向创业者分享了核心建议：首先要找准需求，避免重复造轮子，尽量以轻量方式运作，再审视自身差异化能力与优势能否满足该需求。

“创业者必须在市场需求（精准定义问题）与供给能力（构建差异化优势）的适配上进行系统思考，再付诸实践。再风光的创业企业，如果不能形成持续的商业闭环，终将归零。这不仅是企业生存的基础，也是穿越周期的关键。”

通过生态化的投资布局，讯飞创投将与被投企业携手打造一支 AI 领域的“航母舰队”，在人工智能的浪潮中共同探索与前行。

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