作者 | APAC Investment News

编译 | 华尔街大事件

在现代数字动态中，互联网日益由视觉驱动，大多数社交平台上的算法倾向于优先考虑图像、视频和动态格式，而非纯文本，因为它们能够带来更高的参与度和留存率。TikTok、Instagram 和 YouTube 等平台的流行就是其中的一部分，也表明视觉内容创作已成为这些领域的战略必需品。

Adobe( NASDAQ: ADBE )在这些更广泛的动态中显然表现出色，尤其因为它是唯一一家提供垂直整合 AI 内容供应链的公司：

• Firefly 通过生成 AI 为创意提供动力，

• Creative Cloud 工具允许专业人士精确地改进和定制这些 AI 输出，

• GenStudio，为营销团队提供协作、项目规划、资产管理以及工作流程优化等功能，

• Experience Cloud 和 AEP AI Agents 处理从交付、个性化到实时客户旅程编排的所有事务。

在这个领域中，没有任何其他平台能够像 Adobe 一样涵盖整个过程，为用户提供从创意火花到基于精确规范的出色执行的完整渠道。

虽然这种全栈方法确实引人注目，但必须强调的是，它之所以如此有效，是因为 Adobe 创新地将生成式 AI 融入其生态系统，从而能够生成高质量的图像和视频。与生成式 AI 出现之前的主流方法相比，这两者都显著降低了视觉创作的成本和复杂性。

这让我们看到了 Adobe genAI 的明星——Firefly。

Firefly 本质上是驱动 Adobe 生成式 AI 未来的引擎，它已在诸多方面展现出颠覆性的力量，其中最令人印象深刻的是用户增长。Firefly 正在推动 Adobe 生态系统的用户大幅增长，第二季度首次订阅用户数量环比增长 30%，付费订阅总额实际上也翻了一番。这推动了本季度10.6% 的营收同比增长。

作为增长动力，这令人印象深刻，因为它证明了公司的 GenAI 产品，尤其是 Firefly，正在成为创作者和专业人士的 AI 切入点。因此，这为公司奠定了充分的基础，使其能够有效地吸引消费者和企业中的新一代用户。实际上，Adobe Firefly 除了是一个创收产品、一条 IP 护城河和一个数据飞轮之外，还充当着一个高效的客户获取渠道。

Adobe 能够同时覆盖两个领域，Firefly 吸引个人创作者，而 GenStudio 则能够实现企业级的盈利。通过 GenStudio，Adobe 能够满足成熟数字营销团队的需求，他们必须通过电子邮件、数字广告、网站、应用程序和社交媒体发布等渠道大规模交付高度个性化、由 AI 生成的内容。通过 Adobe，组织能够利用强大的规划工具和绩效分析来执行各种创意活动。

事实上，Adobe 一直在与可口可乐、NFL、思科和梅西百货等巨头签署合作协议，以便为这些营销量大的客户提供端到端的协调。正如最近的收益电话会议所指出的，其结果是，该公司最近一个季度的 ARR 同比增长了四倍。这些不断变化的动态也将公司定位为一个关键任务企业平台，至少在大型组织的创意营销方面是如此。此外，Adobe 各个平台上嵌入的跨平台 AI 代理进一步强化了这种动态。特别是，Adobe Experience Platform [AEP] 能够利用自然语言工具来简化数据查询和分段。

事实上，在三月份的 Adobe 峰会上，该公司推出了十种不同的 AI 代理，通过关注创意、营销和技术等领域来优化客户体验。

Adobe 并非完全不受颠覆性风险的影响，事实上，在人工智能蓬勃发展的当下，Adobe 相当脆弱，这可能会侵蚀该公司传统的创意护城河。任何能够降低内容创作成本并简化创作流程的技术，都可能对 Adobe 造成致命打击。而人工智能则成倍地放大了这种风险。

Adobe 价值主张的核心一直是其强大的创意软件套件（包括 Photoshop、Illustrator 等产品），需要大量的时间和培训才能掌握。这种复杂性障碍实际上证明了公司享有更高的定价权是合理的。人工智能的蓬勃发展，尤其是与生成式人工智能相关的领域，可能会对整个格局造成威胁。人工智能基本上使创造力民主化，即使是普通用户也只需几行提示就能创作出精美的杰作。虽然 Midjourney 和 Leonardo.ai 等工具最初专注于此，但大多数主流的 LLM 工具（如 ChatGPT、Gemini 和 Copilot）都允许用户使用这项服务。事实上，即使是像 Canva 这样的传统图形内容工具，现在也在其平台中集成了各种形式的 genAI 功能。

这种转变可能会削弱 Adobe 的定价能力，因为它降低了个人对学习复杂工具的依赖。其结果可能是 Adobe 的用户增长速度随着时间的推移而放缓。

Adobe 一直以来都让人着迷，因为该公司正采取一种堪称典范的方式，通过将人工智能融入其产品中来提升其增长潜力，而不是被人工智能所颠覆。

转自：美股研究社