开源证券：给予华凯易佰买入评级
开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对华凯易佰进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：预计跨境电商主业表现良好，多业务协同驱动增长》，本报告对华凯易佰给出买入评级，当前股价为23.48元。
华凯易佰(300592)
事件：2023年归母净利润预计同比增长48%-64%
公司发布业绩预告：2023年预计实现归母净利润3.20-3.55亿元（同比增长48.0%-64.2%），扣非归母净利润2.88-3.23亿元（同比增长45.1%-62.7%），延续高增速表现。根据业绩预告，我们下调公司2023年盈利预测并保持2024-2025年盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润为3.40（-0.21）/5.36/6.72亿元，对应EPS为1.17（-0.07）/1.85/2.32元，当前股价对应PE为20.0/12.7/10.1倍，我们认为，公司是跨境电商泛品类头部卖家，通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒，未来在巩固泛品类竞争优势基础上，发力“精品+亿迈生态平台”打造第二曲线，有望延续亮眼增长，估值合理，维持“买入”评级。
易佰网络经营业绩兑现良好，母公司及上海华凯费用端有所承压
2023年，全资子公司易佰网络预计实现营收64-66亿元、净利润4.90-5.10亿元。由于易佰网络表现预计超过2023年业绩承诺，故全年计提超额业绩奖励约9000万元，计提后净利润约4.00-4.20亿元，归属于上市公司利润约3.69-3.89亿元。母公司及全资子公司上海华凯预计全年亏损约4300万元，主要系管理费用（含2022年员工持股计划股份支付费用约1137万元）和新增财务费用（并购贷款利息约400万元）等。预计影响公司净利润的非经常性损益金额约3200万元，2022年同期为1769万元，主要系单独进行减值测试的应收款项减值准备转回约1600万元和易佰网络获得的政府补助约1200万元、理财收益约370万元等。
把握全球电商市场发展机遇，“泛品+精品+亿迈生态平台”协同驱动增长
2023年，我国跨境出口电商行业的外部环境边际改善明显，全球电商市场规模持续增长，海外消费者性价比消费趋势利好我国商品出海。公司精准把握行业发展机遇，跨境电商主业全面布局新兴消费区域和电商平台，执行“泛品+精品+亿迈生态平台”三大业务协同驱动的战略，同时布局AIGC新技术，提高运营效率、优化人均产出，经营业绩实现快速增长。
风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、新业务不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.72亿，根据现价换算的预测PE为18.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.72。
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