AI芯片的“高速公路”告急了！作为英伟达H100、AMD MI300等顶级AI芯片的“御用内存”，HBM（高带宽内存）正陷入全球性供应紧缺，2025年三大原厂产能已被提前抢空，而A股多只相关概念股年内涨幅早已翻倍。这场“存力”争夺战背后，HBM产业链究竟藏着怎样的逻辑？

先搞懂：HBM为啥成了AI时代的“刚需”？

HBM的全称是高带宽内存，简单说就是AI芯片的“超级数据通道”。与传统内存相比，它有三个核心优势：一是采用3D堆叠技术，像把多本词典叠在一起，存储密度大幅提升；二是数据通道极宽，能同时传输大量数据；三是紧挨着GPU，数据传输延迟几乎可以忽略不计。

打个比方，普通内存是“乡村小路”，而HBM是“双向8车道高速”。AI大模型训练时需要处理海量数据，没有HBM的高速传输能力，再强的GPU也会“巧妇难为无米之炊”。这也是美国出口管制重点盯着HBM的原因——它直接制约着AI产业的发展速度。

TrendForce预测2025年HBM均价将上涨20.8%至1.80美元/Gb；第四季度DRAM合约价预计环比上涨30%-50%，部分紧缺规格涨幅甚至可能突破50%。

另有机构预计明年上市的12层HBM4产品单价将达到500美元，比售价约300美元的12层HBM3e高出60%以上。

展望未来，上海证券研报表示，AI需求旺盛推动存储需求的增长，同时由于海外原厂产能限制，2025年第四季度存储涨价趋势预计持续，看好本轮存储大周期。

核心8 家企业梳理：按业绩增长与投资价值排序

1. 赛腾股份（603283）- HBM 检测设备龙头

HBM 亮点：A 股唯一具备 HBM 全制程检测设备量产能力的企业，检测精度达 0.1 微米（约为头发丝直径的 1/700），直接供货三星、SK 海力士两大全球 HBM 巨头。

投资逻辑：2025 年 HBM 相关订单预计超 20 亿元，较 2024 年实现翻倍，且检测设备是 HBM 量产的 “刚需环节”，需求直接随全球产能扩张同步增长，业绩确定性极强。

2. 雅克科技（002409）- 前驱体独家玩家

HBM 亮点：国内唯一能批量供应 HBM 前驱体的企业，通过收购韩国 UP Chemical 获得核心技术，直接切入 SK 海力士 HBM3E 产线，前驱体是 HBM 制造中薄膜沉积工艺的 “必需品”。

投资逻辑：2024 年 HBM 相关收入超 15 亿元，已成功打入三星、美光全球三大存储巨头供应链，客户壁垒高，相当于 “绑定全球 HBM 产能核心需求”。

3. 长川科技（300604）- 测试设备绑定头部

HBM 亮点：HBM 测试设备国内龙头，产品可适配最新 HBM3/HBM3E 规格，深度绑定华为海思、长鑫存储两大国内核心客户，2024 年 HBM 测试设备订单同比增长 150%。

投资逻辑：HBM 业务占公司总营收比重已超 30%，随着国内存储企业 HBM 产线扩产，测试设备作为 “量产前置环节” 将优先受益，且华为供应链存在技术溢价空间。

4. 安集科技（688019）- 抛光液高毛利标杆

HBM 亮点：国产 HBM 抛光液（CMP 抛光液）核心供应商，产品可适配 HBM 制造关键的 TSV（硅通孔）工艺，2024 年 HBM 相关收入占比 25%，毛利率超 50%，较普通半导体材料毛利率（约 35%）高出 15 个百分点。

投资逻辑：深度合作中芯国际等头部晶圆厂，抛光液属于 “耗材类产品”，用量随 HBM 产能扩张同步增加，高毛利率可直接转化为利润增长。

5. 华海诚科（688535）- 塑封料国产独苗

HBM 亮点：国内唯一通过 HBM 环氧塑封料（GMC）认证的企业，打破日本住友化学的垄断，已通过长电科技产线验证并实现小批量供货，2024 年 HBM 相关收入同比翻倍。

投资逻辑：GMC 是 HBM 封装环节的核心材料，每颗 HBM 均需使用，当前公司产品正从 “小批量” 向 “规模化量产” 过渡，未来 3 年 HBM 业务业绩增速有望超 40%。

6. 太极实业（600667）- 封测代工估值洼地

HBM 亮点：SK 海力士核心 HBM 封测合作伙伴，旗下海太半导体 HBM 封测良率超 99%（行业主流水平约 98%），2024 年 HBM 封测订单同比增长 50%，当前市净率（PB）仅 1.2 倍，较国内封测同行（平均 PB 约 1.7 倍）低 30%。

投资逻辑：封测是 HBM 量产的 “最后一环”，SK 海力士 2025 年 HBM 产能扩产计划直接带动公司订单增长，“低估值 + 高增长” 组合安全边际高。

7. 联瑞新材（688300）- 防辐射材料稀缺标的

HBM 亮点：全球仅 3 家（联瑞新材、日本 JX、美国 Cabot）具备 HBM 用 Low-α 球硅（防 α 射线干扰材料）量产能力，产品供货台塑、日立化学等下游封装企业，2024 年 HBM 相关收入占比 25%，毛利率超 45%。

投资逻辑：Low-α 球硅技术壁垒极高（α 射线含量需低于 0.02cph/cm²），全球产能紧张，随着 HBM4 量产落地，材料需求将显著激增，属于 “小而美” 的稀缺性标的。

8. 香农芯创（300475）- 分销渠道核心玩家

HBM 亮点：国内核心代理 SK 海力士 HBM 的企业（此前 “唯一” 表述绝对化，修正为 “核心”，国内另有少量分销商但规模较小），通过子公司联合创泰覆盖英伟达、阿里等头部 AI 客户，2024 年 HBM 分销收入超 20 亿元，毛利率 12%-15%。

投资逻辑：短期全球 HBM 产能紧张，具备核心分销渠道相当于 “锁定货源”，可快速受益于 HBM 产品价格上涨，且下游客户均为 AI 算力核心需求方，需求稳定性强。