2025年8月19日，小米交出了一份漂亮的Q2答卷：单季营收1160亿元，同比增长30.5%；经调整净利润108亿元，同比暴涨75.4%。这是小米连续第三个季度营收突破千亿，连续第二个季度净利润站上百亿高点。

亮眼数字背后，一场从“规模扩张”转向“质量与利润并重”的战略蜕变正在发生——汽车业务亏损缩至3亿元临界点、手机高端化改写全球格局、家电量价齐升逆势突围，三大引擎首次实现同步爆发。

最引人瞩目的变量来自曾被质疑“烧钱无底洞”的汽车业务。

第二季度，小米汽车交付量达8.13万辆，推动智能电动汽车收入飙升至206亿元，占集团总收入18%，更以26.4%的毛利率碾压行业——这一数字不仅远超手机业务的11.5%，甚至逼近特斯拉同期水平。

更关键的是，其单季经营亏损已收窄至3亿元，较第一季度5亿元亏损大幅改善。随着7月单月交付突破3万辆、累计交付超30万辆，卢伟冰在财报电话会中明确释放信号：“下半年汽车业务将实现单季盈利。”

传统业务也在生态协同中焕发新势能。手机业务在出货量微增0.6%至4240万台的背景下，以欧洲市场份额23.4%首次超越苹果、东南亚市占率18.9%重返第一的成绩，撕开高端市场缺口；IoT业务则以387亿元收入创历史新高，其中空调出货量540万台同比增长60%，成为行业前十中唯一量价齐升的品牌。

当竞争对手深陷价格战泥潭时，小米通过“人车家”生态绑定用户——近10亿台IoT设备互联、7.31亿月活用户构成的流量池，正转化为汽车与高端硬件的精准客源。

26.4%毛利率改写新势力生死线

小米Q2财报中，关于小米汽车的数据堪称颠覆汽车行业，改写了新势力车企的生存法则。2025年第二季度，小米汽车毛利率飙升至26.4%，不仅碾压特斯拉同期12.5%的毛利率，甚至超过自身手机业务（11.5%）两倍有余。

以单车均价25.37万元计算，每售出一辆车可贡献6.7万元毛利润——这一数字足以让仍在亏损泥潭中挣扎的“蔚小理”们相形见绌。更关键的是，其经营亏损已从第一季度的5亿元大幅收窄至3亿元，距离单季盈利仅剩一步之遥。

高毛利的背后，是小米对汽车产业链规则的重新定义。通过自研V8s电机和规模化采购麒麟Ⅱ电池组，小米SU7的零部件成本比传统车企低约25%。

同时，平台化战略大幅摊薄研发与制造成本：三款在售车型（SU7、SU7 Ultra、YU7）共享同一底盘架构，使亦庄工厂实现每76秒下线一台车的行业顶尖效率。这种“爆款策略+供应链垂直整合”的模式，让小米在交付量仅8.13万辆时，便逼近了行业需30万辆年销才能实现的盈亏平衡点。

盈利临界点的攻坚，更依赖于产品结构的战略升级。售价52.99万元的SU7 Ultra车型将碳陶制动盘、轻量化碳纤维等超豪华配置下放至50万级市场，拉动整体均价同比提升10.9%至25.37万元，直接对标BBA定价区间。

而新车型YU7的加入进一步放大了规模效应——上市18小时锁单量突破24万台，推动7月单月交付量首次突破3万辆，为下半年产能爬坡至月均3.2万辆的目标奠定基础。

若以财务模型拆解，小米汽车当前的单车经营亏损已压缩至约5600元。这意味着只要三季度交付量超过8.8万辆，便能覆盖59亿元的经营费用，实现单季盈利。这一目标并非遥不可及：截至7月，小米汽车累计交付量已超18.8万辆，全年35万辆目标的完成率超过53%。

用户结构的质变同样是盈利的关键变量。YU7锁单用户中，女性占比达30%，苹果用户比例高达52.4%——这群高净值消费者不仅支撑了高端定价，更通过生态联动创造了二次盈利空间。

当“卖车亏钱”仍是新势力常态时，小米正用效率革命与用户价值重构，率先冲向盈利的生死线。

78亿研发构建“人车家”生态护城河

小米Q2财报中，研发投入数据同样亮眼。第二季度，小米以单季78亿元的研发投入创下历史新高，同比增长41.2%；研发人员总数攀升至22,641人，占集团员工总数的46.2%。这一投入规模不仅远超国内同业，更接近国际科技巨头的研发强度。

其中，小米芯片研发团队规模突破2,500人，占研发总人数的11%，四年累计投入超135亿元。同时，“造芯”工程迎来关键突破——自研3nm制程的玄戒O1芯片实现量产，成为全球第四家、中国大陆首家掌握3nm芯片设计能力的科技企业，性能对标高通骁龙8 Gen4的同时，成本降低18%。

技术底座的核心突破在于澎湃OS 2.0的生态整合能力。该系统将手机、汽车、IoT设备的算力与数据流深度耦合，支持9.89亿台AIoT设备跨端互联，覆盖287款产品型号。

其底层架构实现三项革新：一是跨设备时延压缩至8毫秒，比行业平均水平快3倍；二是开源多模态大模型MiMo-VL-7B的深度集成，在汽车座舱中实现语音指令响应<0.5秒、日均交互12小时的高黏性体验；三是安全架构通过国际ISO/SAE 21434认证，为亿级设备互联提供底层保障。

AI技术的学术影响力同样显著。2025年7月，小米AI团队有多篇论文入选计算机视觉顶会ICCV与自然语言处理顶会ACL，研究领域涵盖多模态理解、分布式训练优化等前沿方向。其中，声音理解模型MiDashengLM-7B在22项公开评测中达到业界领先水平，为智能家居的声控交互奠定技术基础。

研发投入的协同效应在硬件创新中集中爆发。小米SU7 Ultra原型车以6分22秒的成绩刷新纽博格林北环赛道圈速纪录，跻身全球前三，其电驱系统搭载自研V8s电机和碳化硅逆变器，能量转化效率达97.6%；同期发布的首款AI眼镜集成太阳能充电与电致变色镜片，重量仅38克，却支持长达18小时的AI实时交互。

这些技术成果共同构筑了“人车家”生态的护城河：玄戒芯片降低核心硬件成本，澎湃OS打通跨端体验，AI大模型提升交互智能，而尖端硬件则验证了技术落地的极限能力。

正如卢伟冰所言：“未来只有两类企业——有自研芯片的和没有的，它们将存在代际能力差。” 当78亿研发投入转化为9.89亿设备的神经网，小米正用硬科技重新定义生态协同的边界。

从中国爆款到万亿营收野望

小米的全球化战略无疑是小米走向万亿营收的最大助力。

小米的全球化版图正经历从“新兴市场量变”到“高端市场质变”的跃迁。2025年第二季度，小米境外收入占比攀升至52%，首次超越国内市场，其中欧洲市场贡献尤为亮眼——西欧高端机型销量同比增长62%，西班牙、意大利市占率均突破25%。

这一结构性变化背后，是小米将“生态杠杆”嵌入全球化战略的深层逻辑：通过复用手机业务的供应链、渠道与用户资产，汽车、家电等新业务在海外市场的边际成本骤降。

生态协同的降本效应在供应链端更为显著。小米将消费电子领域的成熟供应商网络迁移至汽车领域，60%的手机核心供应商同步服务汽车业务，使SU7的电机控制器成本降至博世同类产品的50%，激光雷达采购价降低30%。

新兴市场的本土化创新则是生态杠杆的进阶应用。在印度，小米推出适配纱丽服饰的“Saree Mode”专属影像算法，推动Redmi 12C单款年销量破500万台；在拉美，搭载西班牙语语音助手的小爱音箱与米家空调联动，带动智能家居复购率达73%。

这些微创新均基于MIUI系统积累的10亿级用户行为数据，通过分析区域使用习惯，小米以近乎零成本完成产品适配，而传统企业需投入数亿研发预算。

尽管挑战重重，摩根士丹利仍将小米2030年市值预期锚定在2.5万亿港元（约3200亿美元），其估值模型中核心变量正是“生态乘数效应”：每新增一辆汽车用户，可激活6.7个IoT设备，贡献至少3.2万元生态衍生消费；而欧洲门店复用手机渠道卖车的模式若在2027年推广至全球，将为汽车业务节省超200亿元渠道成本。

这场从“中国爆款”到“全球生态”的跃迁，将决定小米能否跨越万亿营收门槛，真正跻身苹果、三星量级的科技巨头。